DMCI AGM 2026：不動産業績の改善 — 5つの重要ポイント
- bedandgoinc
- 14 時間前
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DMCI株主総会で何が語られたか — フィリピン不動産市場への影響
DMCIホールディングスは2026年5月12日、2026年度株主総会（AGM）をオンラインで開催しました。マニラ首都圏の不動産市場に注目している外国人投資家や在住外国人にとって、この総会は年間で最も参考になる開発業者情報のひとつです。DMCI Homesはマニラ首都圏で最も活発な住宅開発業者のひとつであり、AGMでは経営陣が業績の実態と今後の方針を明らかにする場となっています。
この記事では、総会で共有された内容のうち最も重要な5つのポイントをわかりやすく整理します。難しい財務用語や営業的な表現は一切使わず、DMCI Homesのマニラ首都圏における現状を率直にお伝えします。
DMCI Homesの不動産収益が改善 — 解約件数も減少
今回のAGMにおけるDMCI Homesの最大のトピックは、グループ全体への財務貢献の明確な改善です。DMCI Homesの収益は2026年第1四半期に13億ペソに増加し、前年同期の12億ペソから上昇しました。これは住宅販売の認識強化、解約件数の減少、そして賃貸収益の増加によるものです。
解約件数の減少は特に注目すべき点です。購入を撤回するバイヤーが減るということは、より本気度の高い買い手層が形成されていることを示しており、投機的な需要ではなく実需が回復しているサインといえます。経営陣はこの背景として、DMCI Homesが従来からフリップ目的の投資家よりもエンドユーザーを重視してきたことを挙げています。
賃貸収益の増加についても、完成済み物件が実際に入居・稼働していることを意味しており、住宅セグメント全体の健全性を示す指標となっています。
グループの財務基盤は引き続き堅固
AGMにおいてDMCIホールディングスの会長兼社長イシドロ・コンスンジ氏は、グループ全体の事業が健全なキャッシュフローと低水準の負債に支えられ、安定した状態を維持していると述べました。また、上場から30年でDMCIグループの時価総額は約100億ペソから約1,350億ペソへと成長し、2006年以来の累計配当総額は1,460億ペソを超えると説明しました。
財務面では、DMCIホールディングスの2026年第1四半期の連結純利益は49億ペソで、前年比2%の微減となりました。一方でEBITDAマージンは35%を維持し、現金残高は前年比20%超増加して353億ペソに達しました。2025年度の通常配当として1株あたり0.30ペソが宣言されており、前年度経常利益の25%以上を配当するという方針に沿ったものです。
純利益のわずかな減少は石炭・電力セグメントの低調によるものであり、不動産セグメントは実際に改善しています。DMCI Homesの動向を追っている方にとって、この点は重要な区別です。
RFO（即入居可能物件）の販売が急増
DMCI Homesの直近の業績における最も明確な変化は、RFO（Ready-for-Occupancy＝即入居可能）物件の販売急増です。RFO物件とは、建設中のプレセリング物件とは異なり、すぐに入居・賃貸が可能な完成済みコンドミニアムです。
2025年1月から5月の間に、DMCI Homesは614戸のRFO物件を販売し、その総額は43億ペソ、前年同期比で87%増となりました。RFO物件の全販売戸数に占める割合は、2024年初頭の14%から2025年半ばには47%へと大幅に上昇し、DMCIの販売構成は劇的に変化しています。
この実績をリードしたのは、パシッグ市のアレグラ・ガーデン・プレイスとケソン市パナイ通りのザ・クレストモントで、いずれも2024年末から引き渡しが始まっています。DMCI HomesのアルフレドAustria社長は、完成物件を実際に見て確認できることが購買決定の大きな後押しになっていると語っており、完成後に販売が加速するパターンが定着しつつあるとしています。
この傾向はまた、DMCIが新規タワーの販売前発売よりも既存の完成済み在庫の消化を優先するという戦略的なシフトを反映しています。
新規プロジェクトは着実に進行中 — ただし慎重なペースで
既存在庫の消化を優先しつつも、DMCI Homesはパイプラインへの取り組みを止めていません。バギオでの最近のローンチに続き、ラグナ州での日本の温泉をコンセプトにしたレジャー施設「モリヤマ・ネイチャーパーク」プロジェクトや、複数の交通結節型開発（TOD）を市場環境に応じて準備中です。
進行中および今後のプロジェクトを支えるため、DMCI Homesは13の進行中開発、用地取得、および新規ローンチ前の設備購入をカバーする160億ペソの資本計画を確保しています。
モリヤマ・ネイチャーパークは、そのコンセプトの独自性において特に注目されます。日本の温泉文化にインスパイアされたこのプロジェクトは、国内のレジャー・観光需要をターゲットとしており、DMCIがこれまで注力してきたマニラ首都圏のミドルマーケットを超えた展開を意味します。交通結節型開発については、マニラ首都圏の地下鉄・鉄道網の拡張と連動しており、DMCIが中長期的に注視しているテーマです。
経営陣は、新規ローンチは既存在庫の消化を先行させた上で進めると明言しており、このアプローチは現在の市場環境を踏まえた慎重な判断を反映しています。
経営陣は課題についても率直に言及
業績の改善と並び、今回のAGMはビジネス上の課題への透明性ある姿勢でも際立っていました。
コンスンジ会長は、中東情勢が燃料コストや経済全体に影響を与えており、今後も不均一な状況が続く可能性が高いと警告しました。建設と不動産は短期的なコスト圧力に直面する可能性があり、金利の上昇も影響し得るとしながらも、グループの不動産事業への自信は変わらないと述べました。
在庫面では、DMCI Homesは依然として大きな未販売在庫を抱えています。2024年末時点の未販売物件は約920億ペソと推計されており、コロナ禍後の低迷、高金利、そして2022年にモラトリアム終了後に頭金の支払いを放棄したバイヤーによる没収物件の増加が背景にあります。Austria社長は、業績がコロナ前の水準に戻るまでにはさらに約2年かかると述べています。
一方で、2026年第1四半期の解約件数は以前の期間と比べて顕著に減少しており、経営陣はDMCI Homesのエンドユーザー重視の姿勢が他の開発業者と比較して解約率を低く抑える構造的な要因になっていると説明しています。改善の方向性は、緩やかながらも明確に示されています。
DMCI AGM 2026：総括
DMCI AGM 2026は、緩やかな回復軌道にある開発業者の姿を映し出しています。DMCI Homesは収益の改善、RFO販売の大幅増加、解約件数の減少、賃貸収益の増加を記録しており、いずれも前向きな方向を示しています。親会社グループの財務基盤は引き続き堅固で、強固なキャッシュポジションと一貫した配当実績を維持しています。
課題も現実として存在します。大規模な未販売在庫、不確実な金利環境、そして経営陣がすでに織り込んでいるグローバルな経済的逆風です。しかし今回のAGMのトーンは現実的であり、困難を軽視することも過度に悲観することもなく、率直な姿勢が感じられました。
マニラ首都圏の不動産市場を追う外国人投資家や在住外国人にとって、DMCI AGM 2026のアップデートは、この主要開発業者の現在地を把握するための有益な参考情報です。
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